WHAT HAS HAPPENED?
The Indian rupee has turned into Asia's worst-performing currency from being the best in the previous quarter. It's poised for more losses as a resurgence in coronavirusb cases to a record threatens to hamstring the economy. The rupee weakened past 75 per dollar for the first time in eight months this week.
RUPEE FALL
From trading at a level of 72.38 USD on March 22, the Rupee slipped to levels of 75-42 on Tuesday (afternoon trading hours) thereby witnessing a decline of 4.2% in a matter of three weeks.
On Tuesday, it lost 43 paisa to a dollar, hitting a nine-month low. Data shows the Rupee has been one of the biggest losers over the last three weeks as concerns are growing over rising Covid cases and its impact on economic activity across the country.
COMPARISON WITH OTHER COUNTRIES
The Rupee has been one of the weakest emerging market currencies over the last 3 weeks as has lost 4.2% since March 22 against dollar. In the same period, only the Turkish New Lira has lost more than the Rupee as it declined 4-36% against the dollar. While Brazilian Real has lost 3.99% in the same period, Russian Ruble has weakened by 3.25%. Thai Baht and Indonesian Rupiah have lost 2.33% and 1.5% in the same period against the dollar.
KEY REASONS FOR INDIA'S PERFORMANCE?
Rising Covid numbers - over 2 lakh fresh daily cases- have emerged as a key concern. As several states are now considering more stringent lockdown measures, market participants are concerned over delay in the recovery of the economy, that was hit hard in 2020-21 by the pandemic.
BETTER GROWTH IN US
Besides, the strengthening of dollar in line with expectations of better growth in the US economy, has also put pressure on the Rupee. While the Dollar was trading at 1.233 to a Euro in early January 2021, it is currently trading at 1.189 to a Euro and has gained Over 3.5%. Since March 1, 2021, the Dollar has gained close to 1.5%
against the Euro.
PRINTING MONEY
The Reserve Bank of India (RBI) recently coined a new term for money printing, calling it the government- securities cquisition programme or G-SAP.
A simple explanation for the rupee losing value lies in the fact that the RBI plans to print money. The RBI will conduet the first round of purchase of government securities worth R25,ooo crore on 15 April. The money to buy these securities will have to be printed. This means there will be more rupees in the system than before, and hence, the rupee is losing value against the dollar.
BUT...
RBI has been printing money and buying bonds, even before the recent G-SAP announcement.The G-SAP announcement was a formalization of what the RBI has already been doing through ad hoc open market operations. From January to March, net-net, the RBI printed money and bought bonds worth R79,700 crore.
So, why did the rupee not lose value through January to March, as it has ben doing in April?
The answer lies in the fact that the RBI, in its recent statements, has made it very clear that it is batting for the government and will do whatever it takes to keep yields or returns on government securities low.
This was made clear to the bond market by Das' statement on 7 April and in the lead article in March's monthly bulletin.
To keep the returns on government securities low so that government can borrow at a low cost, The RBI will have to ensure that there are enough rupees going around in the system. And for this, it will have to keep printing money.
US BOND YIELD
On the other hand, the return on American government bonds has been going up since early February. If this continues, it means money will leave India and go to the US. This will mean an inereased demand for the dollar. The foreign exchange market is adjusting for this possibility and driving down the value of the rupee.
क्या हुआ है?
पिछली तिमाही में भारतीय रुपया एशिया की सबसे खराब प्रदर्शन वाली मुद्रा में बदल गया। यह कोरोनोवायरस मामलों में पुनरुत्थान के रूप में अधिक नुकसान के लिए तैयार है, जो रिकॉर्ड में अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाता है। इस हफ्ते आठ महीने में रुपया पहली बार 75 डॉलर प्रति डॉलर से कमजोर हुआ।
रुपया गिरना
22 मार्च को 72.38 USD के स्तर पर व्यापार करने से, रुपया मंगलवार (दोपहर के कारोबारी घंटे) 75-42 के स्तर तक फिसल गया, जिससे तीन सप्ताह के मामले में 4.2% की गिरावट देखी गई।
मंगलवार को, यह एक डॉलर के 43 पैसे खो गया, और नौ महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया। डेटा दिखाता है कि पिछले तीन हफ्तों में रुपया सबसे बड़े नुकसान में से एक रहा है क्योंकि कोविद के बढ़ते मामलों और देश भर में आर्थिक गतिविधियों पर इसके प्रभाव पर चिंता बढ़ रही है।
अन्य देशों के साथ समझौता
रुपया पिछले 3 हफ्तों में सबसे कमजोर उभरती हुई बाजार मुद्राओं में से एक रहा है, जो कि 22 मार्च से डॉलर के मुकाबले 4.2% कम है। इसी अवधि में, केवल तुर्की न्यू लीरा रुपये से अधिक खो दिया है क्योंकि यह डॉलर के मुकाबले 4-36% की गिरावट आई है। जबकि उसी अवधि में ब्राज़ीलियन रियल ने 3.99% का नुकसान किया है, रूसी रूबल 3.25% तक कमजोर हो गया है। थाई डॉलर और इंडोनेशियाई रुपिया को डॉलर के मुकाबले इसी अवधि में 2.33% और 1.5% की हानि हुई है।
भारत के प्रदर्शन के लिए प्रमुख संदर्भ?
राइजिंग कोविद संख्या - 2 लाख से अधिक ताजा दैनिक मामले- एक प्रमुख चिंता के रूप में सामने आए हैं। जैसा कि कई राज्य अब अधिक कठोर लॉकडाउन उपायों पर विचार कर रहे हैं, बाजार सहभागियों को अर्थव्यवस्था की वसूली में देरी से चिंतित हैं, जो 2020-21 में महामारी से बहुत मुश्किल था।
अमेरिका में बेहतर विकास
इसके अलावा, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में बेहतर वृद्धि की उम्मीदों के अनुरूप डॉलर के मजबूत होने से भी रुपए पर दबाव पड़ा है। जबकि डॉलर जनवरी 2021 की शुरुआत में यूरो में 1.233 पर कारोबार कर रहा था, वर्तमान में यह 1.189 यूरो पर कारोबार कर रहा है और 3.5% से अधिक प्राप्त किया है। 1 मार्च 2021 से, डॉलर यूरो के मुकाबले 1.5% के करीब पहुंच गया है।
पैसे का मुद्रण
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने हाल ही में मुद्रा-मुद्रण के लिए एक नया शब्द गढ़ा है, जिसे सरकार- प्रतिभूति अधिग्रहण कार्यक्रम या G-SAP कहते हैं।
रुपये के मूल्य को खोने के लिए एक सरल स्पष्टीकरण इस तथ्य में निहित है कि आरबीआई की योजना पैसा छापने की है। आरबीआई 15 अप्रैल को R25, ooo करोड़ की सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद के पहले दौर की सराहना करेगा। इन प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए पैसा प्रिंट करना होगा। इसका मतलब है कि प्रणाली में पहले की तुलना में अधिक रुपये होंगे, और इसलिए, डॉलर के मुकाबले रुपये का मूल्य कम हो रहा है।
लेकिन ......
RBI हाल ही में G-SAP घोषणा से पहले भी पैसा छाप रहा है और बांड खरीद रहा है। G-SAP घोषणा एक औपचारिकता थी जो RBI पहले से ही तदर्थ खुले बाजार संचालन के माध्यम से कर रहा है। जनवरी से मार्च तक, नेट-नेट, आरबीआई ने पैसे मुद्रित किए और R79,700 करोड़ के बांड खरीदे।
तो, जनवरी से मार्च के दौरान रुपये का मूल्य क्यों नहीं घटा, क्योंकि यह अप्रैल में बेन कर रहा है?
उत्तर इस तथ्य में निहित है कि RBI ने अपने हालिया बयानों में यह स्पष्ट किया है कि यह सरकार के लिए बल्लेबाजी कर रहा है और सरकारी प्रतिभूतियों पर पैदावार या रिटर्न कम रखने के लिए जो भी करना होगा वह करेगा।
7 अप्रैल को दास के बयान और मार्च के मासिक बुलेटिन में प्रमुख लेख द्वारा बॉन्ड बाजार के लिए यह स्पष्ट किया गया था।
सरकारी प्रतिभूतियों पर रिटर्न कम रखने के लिए, ताकि सरकार कम लागत पर उधार ले सके, आरबीआई को यह सुनिश्चित करना होगा कि सिस्टम में पर्याप्त रूप से रुपये खर्च हो रहे हैं। और इसके लिए उसे प्रिंटिंग मनी रखनी होगी।
यूएस बॉन्ड यील्ड
दूसरी ओर, अमेरिकी सरकारी बॉन्ड पर वापसी फरवरी की शुरुआत से बढ़ रही है। अगर यह जारी रहता है, तो इसका मतलब है कि पैसा भारत छोड़ कर अमेरिका जाएगा। इसका मतलब डॉलर के लिए एक बढ़ी हुई मांग होगी। विदेशी मुद्रा बाजार इस संभावना के लिए समायोजित कर रहा है और रुपये के मूल्य को नीचे चला रहा है।
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